一、9月投资发展指数为102.6

2025年9月，投资发展指数为102.6，比上月下降0.2，连续3个月回落（见图1）。从分项指数看，新开工项目投资支撑不足，投资规模指数连续下滑；“两新”政策持续显效，投资构成指数高位运行；投资意愿指数小幅下降，但工业企业投资意愿指标有所回升；融资需求后劲不足，资金供需指数小幅下滑；出口同比增速较上月提高，宏观经济热度指数略有回升（见图2）。

下一步，建议坚持投资于物和投资于人相结合，持续优化投资结构，加强新旧动能接续转换，进一步挖掘有效投资增长空间。

图1  投资发展指数（2024M9—2025M9）

图2  投资发展分项指数（2024M9—2025M9）

二、分项指数

（一）投资规模

2025年9月，投资规模指数为99.2，较前值回落0.6（见图3）。1—9月，施工项目计划总投资累计增长1.2%，比1—8月下降0.4个百分点；新开工项目计划总投资累计下降3.9%，降幅比1—8月扩大0.9个百分点。施工项目和新开工项目计划总投资增速均连续三个月下滑，重大项目对扩大投资规模的支撑作用转弱。

 图3  投资规模分项指数（2024M9—2025M9）

（二）投资构成

2025年9月，投资构成指数为104.7，比前值回落0.2，（见图4）。其中，设备工器具购置指数为109.3，比前值提升0.6。大规模设备更新政策效持续显效发力，1—9月，设备工器具购置投资同比增长14.0%，增速比全部投资高14.5个百分点，拉动全部投资增长2.0个百分点。1—9月，工业机器人产量累计增长29.8%，新动能加快培育壮大。9月，建筑安装工程指数为102.8，比前值下降0.5。受房地产市场持续下行影响，1—9月，水泥、平板玻璃产量累计分别下降5.2%，钢材产量和挖掘机产量增速分别为5.4%和16.8%，比1—8月分别下降0.1、0.8个百分点。

图4  投资构成分项指数（2024M9—2025M9）

（三）投资意愿

2025年9月，投资意愿指数为101.1，比前值小幅下降0.1（见图5）。其中，工业企业投资意愿指数为104.9，较前值上升0.6。1—8月，工业企业利润总额累计增速回正，达到0.9%，增速比1—7月大幅提高2.6个百分点。工业企业利润面修复为下一阶段企业扩大再生产提供内生动力。9月，房地产企业投资意愿指数为89.9，比前值下降2.3。房地产企业投资意愿指数自今年4月以来首次出现回落，房地产市场企稳基础有待加强。1—9月，百城土地成交面积累计下降6.4%，降幅比1—8月扩大3.6个百分点，反映房地产企业拿地意愿较弱；房地产新开工面积累计下降18.9%，降幅比1—8月收窄0.6个百分点。

图5  投资意愿分项指数（2024M9—2025M9）

（四）资金供需

2025年9月，资金供需指数为108.1，比前值下降0.3（见图6）。其中，资金供给指数为108.4，比前值低0.4。9月末，广义货币（M2）余额同比增长8.4%，市场流动性整体保持宽松。资金需求指数为108.0，比前值下降0.1。9月末，社会融资规模存量同比上升8.7%，增速比8月下降0.1个百分点；金融机构中长期贷款余额同比增长6.3%，比8月下降0.1个百分点，市场融资需求尤其是中长期融资需求后劲仍需巩固。

图6  资金供需分项指数（2024M9—2025M9）

（五）宏观经济热度

2025年9月，宏观经济热度指数为103.7，比前值回升0.1（见图7）。其中，经济增长指数为106.1，比前值提高0.1。1—9月，出口（以美元计价）累计增长6.1%，比1—8月上升0.3个百分点，展现出较强韧性。1—9月，规模以上工业增加值累计增长6.2%，服务业生产指数累计增长5.9%，均与1—8月持平，经济保持平稳运行。9月，价格变化指数为98.0，比前值回升0.1。1—9月平均，全国居民消费价格指数比上年同期下降0.1%，与1—8月持平；工业生产者出厂价格指数比上年同期下降2.8%，降幅比1—8月收窄0.1个百分点。

图7  宏观经济热度分项指数（2024M9—2025M9）

                                              （优米服务与国家发展改革委投资研究所 课题组）